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W Joseph Stroupe da

"Prestare attenzione ai desideri che si esprimono, potrebbero avverarsi! "Questo detto si applica perfettamente alla Federal Reserve degli Stati Uniti, mentre sta entrando in quella che potrebbe rivelarsi una fase completamente nuova e più pericolosa crisi finanziaria ed economica che si concentra ancora sugli stati United - nonostante il rally in corso del mercato azionario di Wall Street e speranze crescenti che il peggio è ormai alle spalle.

La Fed ha voluto isterica avversione degli investitori globali per il rischio non esistesse, che non amano culminato nell'autunno del 2008, quando le principali banche di Wall Street crollò, l'invio di tremori in tutto il mondo . Dopo tutto, la posizione della FED è responsabile di questa crisi è stata innescata da gran parte degli investitori in preda al panico, che hanno causato artificialmente il valore degli innovatori finanziari in America ben al di sotto del loro valore reale, gettando ingiustamente discredito su enormi quantità di tali attività, assegnando un'etichetta "tossici"!

La Fed si è sentita in grado di infondere nuova vita in queste attività e l'economia americana basata su bolle speculative, e riaprendo le porte di credito e sostituire la paura con la fiducia degli investitori - che porta inevitabilmente un appetito per il rischio più grande. Alcuni propensione al rischio è tornato. Ma il problema è che il dollaro non ha beneficiato. Invece, le sue ferite sono solo riaprire.

A partire dal 2 giugno, il dollaro ha raggiunto il suo nadir nel 2009 di nuovo contro quasi tutte le principali valute, cadere, proprio quel giorno, una larga percentuale nei confronti dell'euro, dal ignorando completamente la dichiarazione del Segretario Tesoro, Tim Geithner, durante la sua visita in Cina che gli Stati Uniti a favore di un dollaro forte. 27 maggio la curva dei rendimenti per i buoni del Tesoro è salito a nuove altezze, mentre la differenza tra buoni anni a due anni e dieci raggiunto il 2,75%, 2,78%, anche tendente al 2 giugno

Gli investitori globali, sia pubbliche che private (banche centrali), più forti che mai esprimere le loro paure crescenti di esposizione al dollaro oltre il breve termine. Essi condividono anche il crollo della fiducia in questa moneta come un sicuro punto vendita, oltre il breve termine.

Facciamo un rapido sguardo indietro e guardare a questa crisi globale in prospettiva. Quando la bolla immobiliare statunitense ha cominciato a esplodere nel 2006, le attività finanziarie innovative intrinsecamente rischiosa, mortgage-backed carta, è venuto per essere presentato per quello che realmente sono (l '"asset tossici") e, a fine luglio 2007, la crisi dei mutui subprime ormai famoso emerse.

Il contagio di tossicità diffusa di infettare praticamente tutte le attività di tali innovativi, asciugandosi quantità enormi di ricchezza e di banche a strapiombo e le altre istituzioni finanziarie in crisi e étasuniennes rovina. Il danno e la distruzione si sono diffuse l'economia reale, mentre una crisi grave e persistente ha praticamente chiuso il rubinetto del credito a tutti i livelli.

In questa tempesta di ingrandimento globale panico gli investitori e di orrore che si sono sbarazzati del rischio di tali attività e loro investimenti nei mercati emergenti considerati rischiosi, e sono prevalentemente profughi del dollaro, spingendo verso l'alto. La Fed e altre banche centrali hanno iniziato a spendere migliaia di miliardi [a Trillon = miliardi] di dollari al fine di stabilizzare il sistema finanziario vacillante e ripristinare la fiducia che era completamente crollato. Tutti questi interventi (che continua ancora oggi) sono a malapena riuscito a salvare un crash totale del sistema finanziario globale.

Questo non fa ben sperare, gli investitori globali, pur avendo accolto con favore il dollaro come porto sicuro durante la tempesta, si precipitò fuori dei beni nel breve termine, a quanto pare disdegnare tutte le attività denominate a lungo termine dollaro. Questo fatto era una prova schiacciante che la perdita del noto attrazione strategico globale del dollaro come un rifugio sicuro era stato risolto in alcun modo. Piuttosto, viene ignorato per ora.

Le ferite che riaprono

Ora, come dissolvenze di avversione al rischio ei rendimenti propensione al rischio, gli investitori globali rendono conto che hanno venduto i loro beni troppo rapidamente e il loro non-dollari gli investimenti nei mercati emergenti in cui la crisi intensificato l'anno scorso. I mercati emergenti sono ampiamente considerati come quelli che usciranno prima dalla crisi e sono attivi su questi mercati a prezzi interessanti. Pertanto, gli investitori stanno vendendo dollari per comprare quei beni rifugio considerato migliore rispetto al dollaro contro l'inevitabile ritorno dell'inflazione di dollari oltre il breve termine.

Questo fa salire il rendimento di una moltitudine di attività finanziarie denominate in dollari, come buoni del Tesoro e obbligazioni ipotecarie, e restituisce il dollaro al livello più basso nel 2009.

Gli indici dei mercati emergenti e materie prime sono in forte rialzo, mentre le risorse degli investitori si riversano di nuovo. La spesa eccessiva dell'America e dei suoi deficit raggiungendo nuove vette, la politica monetaria sfrenata nella crisi e il crollo di fiducia nella Fed sarà effettivamente in grado di rimuovere una tale politica e l'eccesso di liquidità quando ciò sia richiesto, causando le radici profonde nelle menti degli investitori che i dollari l'inflazione dovrebbe.

Travolgente la percezione degli investitori globali, la Fed, il Tesoro e l'amministrazione stanno perdendo il controllo della situazione fiscale negli Stati Uniti e l'inflazione (iperinflazione più probabile) diventa chiaramente inevitabile, rischia di provocare danni irreversibili alla finanza degli Stati Uniti e il dollaro.

Angela Merkel, Cancelliere della Germania, ha lanciato 2 giugno ammonito severo su queste posizioni, un avvertimento notevole per la sua onestà e senza precedenti violazione della regola fondamentale della politica tedesca, che i politici tedesca non commentare la politica monetaria della banca centrale. Il fatto che lei ha rotto questa regola afferma che Berlino si sente estremamente preoccupato per la pericolosa e rischiosa iperinflazionata politica monetaria adottate in questa crisi. Cancelliere Merkel ha lanciato il suo attacco contro la Federal Reserve degli Stati Uniti, la Bank of England e Banca centrale europea. Ecco cosa ha detto:

Quali altre banche centrali hanno fatto deve fermarsi ora. Sono molto scettico circa la portata delle azioni della Fed e come la Banca d'Inghilterra ha elaborato una propria linea in Europa.

Anche la Banca centrale europea, in un certo senso, ha ceduto alle pressioni internazionali con il suo acquisto di obbligazioni. Dobbiamo tornare a una politica monetaria indipendente e buon senso, altrimenti, in dieci anni, torniamo a dove siamo oggi.

Il 3 giugno, il presidente Fed se stesso, Ben Bernanke, ha lanciato un avvertimento dicendo che i deficit nel lungo termine la stabilità finanziaria, anche minacciare gli Stati Uniti. Ha aggiunto:

Nelle ultime settimane, il rendimento dei buoni del Tesoro a lungo termine e mutui a tasso fisso sono aumentati [...] Questi aumenti sembrano riflettere le preoccupazioni forti disavanzi nei confronti della Confederazione ...

Poi un po 'minimizzato il ruolo di investitore ansia nei confronti degli Stati Uniti spende, cercando di attribuire l'aumento di registrare i rendimenti di altri fattori. Sembra che i responsabili della Fed non vuole vedere la verità cruda e completare per il fatto che gli investitori globali stanno perdendo rapidamente la fiducia nella situazione fiscale negli Stati Uniti e il dollaro.

In una vena simile, Richard Fisher, presidente della Federal Reserve Bank di Dallas, ha lanciato un avvertimento il 23 maggio contro la monetizzazione del debito americano con l'acquisto di buoni del Tesoro, strumenti finanziaria e altre attività da parte della FED. Egli ha avvertito che questa politica lo rende a rischio degli investitori globali sempre più nervoso. Inoltre, ha avvertito che la sfida di EDF è quello di rassicurare i mercati che la Fed non si fa da sé "il servo" di dissipatezza fiscale, quasi come se la promessa era di per sé sufficiente stessa. Ha detto:

Credo che il trucco è quello di assistere il funzionamento dei mercati privati ​​senza segnalare alcun modo o sotto qualsiasi forma che la Federal Reserve parteciperà alla monetizzazione di generosità fiscale, il deficit e il programma di stimolo.

Ma gli investitori trarre questa conclusione proprio quando considerano la Fed, non sulle sue parole rassicuranti, ma sulla sua politica e le sue azioni più rischioso che mai. E con enormi quantità di nuovi buoni del Tesoro invadendo il mercato, mentre le emissioni del Tesoro trilioni di dollari di nuovo debito solo questo anno fiscale, gli investitori, prima di acquistare questi asset, richiedono prezzi più bassi e rendimenti più elevati su questi titoli.

Con tutta probabilità la Fed aumenterà in modo significativo i propri acquisti di buoni del Tesoro a più lungo termine, nel tentativo di evitare che i rendimenti Superamento spirale fuori controllo e di cancellare completamente i suoi sforzi per mantenere una iper-sfrenata politica monetaria. Ma una tale manovra di deprezzamento del dollaro (l'emissione di enormi quantità di dollari in più) saranno solo gli investitori un po 'più convincenti che l'iperinflazione è inevitabile e quindi ridurre ulteriormente l'attrattiva per la corrente il dollaro, tirando subito sotto.

Sembra certo che la Fed non capisce: i suoi leader sembrano pensare, senza dubbio, possono rassicurare gli investitori globali, semplicemente reiterando le garanzie di cui sopra, ma senza un cambiamento reale e serio di direzione. Non ascoltare assolutamente la saggezza del monito di Angela Merkel e quelli che la pensano come lei.

La questione è se le banche centrali che già in possesso di un sacco di dollari, come la banca centrale cinese aumenterà drasticamente la loro esposizione al rischio di dollari nel tentativo di arginare il suo declino, per evitare che il l'erosione delle loro partecipazioni attuali.

Considerando il livello record di ansia per la loro esposizione già grande per il dollaro, sembra altamente improbabile, ora che aumenterà in modo significativo la loro esposizione, quando l'esposizione in dollari aumenta notevolmente. Nota: il commento dal 2 Giugno al questo numero del giornale dello Stato cinese, il Daily Cina, in un articolo intitolato "Geithner Vende una svalutazione del dollaro":

Un altro motivo per il dollaro debole è la prospettiva cupa di fronte a delle finanze pubbliche degli Stati Uniti. Gli investitori sono preoccupati per deficit record di bilancio del governo degli Stati Uniti. L'amministrazione di Barack Obama potrebbe essere costretto a emettere la gigantesca somma di 3.250 miliardi di dollari di Treasuries a riempire il buco nero finanziario di un tale deficit così massiccia. E 'molto probabile che dissuadere gli investitori in buoni del Tesoro a lungo termine denominati in dollari.

Quando i tassi d'interesse sono praticamente zero e opzioni tradizionali sono state esaurite, la Fed non ha altra scelta che ricorrere al "quantitative easing" e acquistare Treasuries. Ma sarà gonfiare la base dell'offerta di moneta e aumentare il rischio di una svalutazione del dollaro. Anche se la svalutazione del dollaro potrebbe essere una buona notizia per le esportazioni degli Stati Uniti, sarà erodere la fiducia degli investitori e potrebbe anche portare al crollo dell'egemonia del dollaro.

Gli investitori che hanno il buon senso sono ora appositamente per fare quello che Bill Gross, fondatore del più grande fondo obbligazionario del mondo, PIMCO (Pacific Investment Company Management), è stato loro consigliato al 3 giugno. Egli ha avvertito che le finanze degli Stati Uniti si stanno deteriorando seriamente e che gli investitori dovrebbero diversificare le loro riserve in dollari in fretta prima che le banche centrali inevitabilmente farlo. Gross ha notevolmente ridotto le sue partecipazioni in titoli di Stato degli Stati Uniti in tutte le categorie nella sua Fondo Total Return, e il seguente consiglio proprio di aver fornito agli investitori globali.

È questo l'inizio della fine di questa bolla?

Anche se ancora nascente, l'attuale tendenza a vendere dollari per comprare hard asset comprende il significativo rischio di trasformarsi in una vera e propria fuga precipitosa in un futuro più o meno prossimo. In che modo? Come questa tendenza a crescere senza il dollaro per andare verso hard asset potrebbe cominciare a nutrirsi per diventare una disfatta?

Supponendo che il rally in atto sui mercati emergenti è reale, in quanto le prove indicano con forza, poi, ogni dollaro venduto per comprare questo rally si indebolisce un po 'più questa moneta. Mentre gli investitori stanno monitorando costantemente il dollaro è diminuito, essi cercheranno di proteggersi contro le perdite vendendo dollari per i beni duri, che solo aumenteranno un po 'più l'offerta di dollari e di indebolire ancora di più il valuta.

Pochi investitori hanno il coraggio di oscillare troppo lontano se il declino del dollaro sta accelerando troppo in fretta o addirittura rimane un po 'morbida e non recuperare in fretta. Così, il ciclo diventa autosufficiente, possibilmente diventando una fuga precipitosa dal dollaro, rendendo il rischio di una bolla in buoni del Tesoro e un disastro finanziario per gli Stati Uniti, mentre i rendimenti e dei tassi di Interesse che rafforzare la stretta monetaria risulterà fuori controllo e che l'arresto ancora più massiccia di credito agrippera Stati Uniti.

Dato che tale ricchezza sia ora poste nelle investitori a breve termine del Tesoro che rifiutano di rinnovare i propri asset in nuovi buoni del Tesoro, ma invece chiedere il rimborso per l'acquisto di qualcos'altro, potrebbe porre il Tesoro degli Stati Uniti in un pasticcio santa se le tendenze attuali emergenti diventa veramente qualcosa di simile, direttamente o indirettamente a una fuga precipitosa.

Ciò è particolarmente vero se gli investitori globali continuano a rifiutarsi di comprare titoli del Tesoro a lungo termine, negando così il Tesoro una fonte cruciale di dollari a lui per effettuare i pagamenti richiesti dagli investitori che non rinnovano le loro attività in nuovi titoli o nuovi obblighi.

La vera questione qui, quando immaginiamo una possibile esplosione della bolla dei titoli del Tesoro, è se l'attuale ciclo di liquidazione di dollari che causano debolezza del dollaro serviranno ad alimentare autosufficiente al punto in cui il declino del dollaro accelera e diventa disordinata o se il drop rimarrà più graduale e regolare. La risposta a questa domanda dipende dalla psicologia degli investitori e degli eventi che potrebbero influire.

Se il panico sul dollaro si avvia, poi vedremo una fuga precipitosa e un grande crollo della bolla dei titoli del Tesoro, e una concomitante crisi del dollaro, ad una rinnovata crollo della finanza americana e ad una scala di depressione economica in seguito.

Pertanto, la posta in gioco è straordinariamente alta per gli Stati Uniti per quanto riguarda il mantenimento della fiducia globale in attività in dollari. In un modo perverso, la crisi globale che abbiamo già sopportato una crisi che emanava dagli Stati Uniti, ha prodotto esattamente quello che il dollaro necessario - una avversione al rischio e una massiccia fuga al dollaro. Ma il motto è già cominciando a perdere la gara per l'appello globale come gli investitori cominciano a rivolgersi a beni tangibili. Il dollaro può contenere le perdite e mantenere ciò che resta attraente per gli investitori? Potrebbe anche fare le sue perdite?

W Joseph Stroupe è un esperto di previsioni strategiche, ed è redattore della pubblicazione online di Global Events Magazine

Articolo originale: "Le ferite dollaro riaprire"

(Fonte: QuestionsCritiques.free.fr )

Questo articolo è stato pubblicato Sabato, 13 giugno 2009 alle 15:21 in: Analisi , Economia , Finanza , Internazionale , Krach , Handling , NWO , Politica . È possibile seguire tutte le risposte a questo articolo tramite il RSS 2.0 feed . È possibile fare un commento o trackback dal tuo sito.